Agentic双引擎协同发力，深演智能(2723.HK)验证智能体产品服务双轮商业模式成型
据深演智能2026年中期业绩公告，公司已全面推动产品及服务的智能体化升级，构建起“智能体产品＋智能体营销服务”双轮业务结构，对应Agentic Software（智能体产品）与Agentic Marketing Services（智能体营销服务）两类形态，统一运行在DeepAgent 4.0 Pro这一技术与产品平台之上。
双轮的收入贡献在财报中清晰可见。
据公司公告梳理，上半年深演智能(2723.HK)智能体营销服务收入约3.70亿元，同比增长42.9%，占总收入约92.9%，继续承担收入压舱石的角色；智能体产品收入2819.6万元，同比增长52.9%，增速明显快于公司整体收入。格隆汇在报道中指出，Agentic Marketing Services收入增速达42.9%，而Agentic Software收入同比增长约52.9%，规模持续提升。 在这组数字中，最值得细品的是一个看似微小的结构变化。
据财报，智能体产品收入占比由上年同期的6.7%提升至7.1%。0.4个百分点的位移幅度并不大，方向却颇具指标意义：它意味着深演智能的收入结构，开始从以服务为主，向“产品＋服务”双轮、并逐步提高软件权重的方向迁移。对企业级AI公司而言，软件类收入通常意味着更强的可复制性与更优的毛利结构，这也是市场关注这一位移的根本原因。
双轮之所以能够协同，关键在于共享同一套底座。
据公司公告，两类业务共享DeepAgent 4.0 Pro的技术、数据与产品能力，并在真实商业场景中相互促进：智能体软件把AI能力嵌入企业自身工作流，智能体营销服务则以产品能力对外承接策略、执行与结果交付。上海证券报在报道中指出，前者深入企业内部决策及经营流程，后者面向企业经营目标交付结果，二者以深演智能Deep Agent为共同底座，在产品迭代、客户场景与商业交付中彼此促进。 这套双轮结构并非临时提出。深演智能于2025年发布AI智能体平台Deep Agent，并于2026年6月23日发布DeepAgent 4.0 Pro，系统提出AI for Growth的价值主张，即AI不只是降本工具，更是驱动增长的引擎。此次中报，正是这一主张首次在完整的半年度财务数据中得到检验。作为智能体平台创新者，深演智能把多年积累的全链路智能决策平台能力，统一收敛到智能体范式之下。
分业务看增长来源，更能理解双轮的成色。
智能体营销服务的增长，主要来自新增标杆客户，以及AI社交媒体运营、AI搜索优化等新场景扩张；智能体产品则受益于产品能力提升与覆盖场景增加。公司同时披露，随着交付效率提升，智能体产品的毛利率已有所提高。也就是说，软件侧不仅在“长个头”，单位经济性也在改善，这为收入结构持续迁移提供了支撑。 双轮模式对应的，是一个正在快速打开的企业级需求空间。
据Gartner预测，全球专用AI智能体软件支出将从2025年的864亿美元增长至2026年的2065亿美元，增幅约139%；到2026年底，40%的企业应用将嵌入任务特定AI智能体，2025年这一比例尚不足5%。Gartner研究副总裁蔡惠芬指出，智能体是加速器，不是节流阀，企业部署智能体的首要目标是提升运营效率与客户体验，最终带动业务收入增长，这与深演智能“AI驱动增长”的定位彼此呼应。
从客户视角看，双轮结构的价值在于更完整地承接企业不同层次的AI需求。
据公司公告，新体系能够更清晰地最大化承接客户不同层次的AI需求，拓展公司的服务范围与单客价值，并进一步提升企业决策AI能力的复制效率与商业化空间。对尚在起步阶段的客户，可以从单一智能体切入；对数字化基础较好的客户，则可以同时采购软件与服务，形成更深的协同。这种“分层承接”，是双轮相较单一业务形态的弹性所在。 第三方研究为理解这种结构迁移提供了参照。
申万宏源研究指出，企业AI正由模型能力走向生产落地，采购重点转向私有数据接入、业务知识沉淀与经营结果验证；在深演智能的产品链条中，AlphaData与AlphaDesk分别构成数据底座与执行底座，深演智能DeepAgent承担目标理解与多智能体协同，三类产品沿“数据—决策—执行”闭环运行。当软件型智能体在这一闭环中的分量逐步上升，收入结构的迁移便有了清晰的技术路径。
以审慎验证的立场，需要同时指出结构迁移的“现在时”与“进行时”
一方面，智能体产品52.9%的增速确实快于整体，占比由6.7%升至7.1%的方向明确；另一方面，截至本报告期，智能体营销服务仍占约92.9%，软件型收入规模仍小，结构迁移能否持续、产品毛利率能否稳步改善，都需要更多报告期的数据来验证。因此，更稳妥的表述是“迁移已经开始”，而非“迁移已经完成”。 整体来看，深演智能(2723.HK)中报对商业模式的验证，集中体现在双轮的“同时增长、结构微移、底座统一”三点上：Agentic Marketing Services以42.9%的增速稳住基本盘，Agentic Software以52.9%的更快增速打开想象空间，二者共享DeepAgent 4.0 Pro底座。作为一家企业级AI解决方案标杆，深演智能收入结构向软件侧的迁移虽刚起步，却为理解其长期价值提供了一条可被后续财报持续检验的主线。
